Jul 21, 2025

Els proxy advisor ja han emès el seu sentit de vot per a la junta d'accionistes extraordinària que el Banc Sabadell celebrarà el pròxim 6 d'agost. Tant ISS com Glass Lewis en recomanen als inversors institucionals que votin a favor de la venda de TSB el Santander, la qual cosa permetrà al banc català pagar després un dividend extraordinari de 2.500 milions d'euros , un dels grans a Espanya. Però un d'aquests assessors de vot destaca al seu informe, en contra del que es tendeix a pensar, que el banc que presideix Carlos Torres serà el més gran beneficiat d'aquest macrodividend si aconsegueix tancar l'opa abans que el Sabadell executi la venda de TSB. En concret, Glass Lewis recorda que el BBVA passarà a ser l'accionista majoritari del Sabadell si aconsegueix tancar l'opa amb èxit i, per tant, "tindria dret a rebre el dividend especial resultant de la venda de TSB". Actualment, l'oferta del BBVA està subjecta a una acceptació mínima de més del 50%. Si aconsegueix aquest 50,01% o més, el banc ubicat a La Vela s'emportaria com a mínim 1.250 milions d'euros d'aquest sucós dividend . Encara que l'entitat podria baixar aquest llindar mínim si veu el resultat molt ajustat. De fet, pot fer-ho al fullet actualitzat que ha enviat a la CNMV i que es coneixerà en uns dies, i fins a cinc dies abans que acabi el període d'acceptació. Al mercat ja es parla que el BBVA podria baixar-lo fins i tot al 30%. En aquest cas, rebria 750 milions del dividend extraordinari del Sabadell com a primer accionista. En teoria, la venda de TSB s'executarà en el primer trimestre del 2026 i l'opa es tancarà com tard a l'octubre, per la qual cosa aquest escenari és possible. El Sabadell, un nou Garanti? La venda de TSB i el posterior dividend s'ha vist com una jugada estratègica del Sabadell perquè els inversors que acudeixin a l'oferta de canvi proposada pel BBVA, no podran cobrar després el dividend, ja que deixarien de ser accionistes del banc català. I això, li assegura al banc que molts d'ells no acceptin el canvi i es quedin en el seu accionariat. Encara que el BBVA també pot jugar les seves cartes i millorar l'oferta. Malgrat que dit insistentment que no ho farà, els analistes preveuen una millora de fins i tot 20% tenint en compte que ara la prima és negativa en un -12%. I si un accionista del Sabadell venidora ara, perdria diners. A més, si el BBVA rep aquest milionari dividend com a primer accionista del Sabadell en uns mesos, també tindrà més múscul financer per millorar la seva posició al banc que presideix Josep Oliu com ja va fer amb Garanti Bank a Turquia. És a dir, podria tancar l'opa en assolir un 30% d'acceptació i després anar pujant posicions. A més, durant tres anys no pot fusionar els bancs segons l'establert pel Consell de Ministres, així que tindria temps per reforçar-se en el capital del banc català abans de poder prendre decisions estratègiques. El BBVA va irrompre a Garanti amb un 25% del capital el 2010 i després va anar pujant fins a assolir el 50%. Va ser llavors quan va llançar una opa per fer-se amb el 50% restant i ara posseeix a prop del 90%, sent, per tant, el seu accionista majoritari.